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    百戰(zhàn)歸來(lái),清大EMBA再啟程

    爆雷大潮中的樂(lè)視之殤

    資本運(yùn)作 73
    韓復(fù)齡

    韓復(fù)齡 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授,博士生導(dǎo)師 金融改革

    常駐地:北京
    邀請(qǐng)老師:13439064501 陳助理
    主講課程:宏觀經(jīng)濟(jì)與金融改革、私募(PE)投資、IPO融資與上市、資本運(yùn)營(yíng)與兼并收購(gòu)、商業(yè)銀行創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理、利率市場(chǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)金融。
    4月底,業(yè)績(jī)爆雷大潮席卷A股市場(chǎng),多家公司大幅下修2018年年報(bào)業(yè)績(jī)。截至目前,已有322家虧損超1億元;102家公司虧損超10億元;30家公司虧損超30億元。樂(lè)視則為此次業(yè)績(jī)爆雷大潮推波助瀾。4月26日,樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布2018年年報(bào),巨虧41億元,凈資產(chǎn)為負(fù);深交所將決定是否暫停上市,股票停牌。今年一季度繼續(xù)虧損1.77億元。4月29日晚間,樂(lè)視網(wǎng)披露的公告,因涉嫌信息披露違法違規(guī)等行為,樂(lè)視網(wǎng)及公司第一大股東賈躍亭將遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。立案調(diào)查無(wú)疑給處于暫停上市倒計(jì)時(shí)的樂(lè)視網(wǎng)“當(dāng)頭一擊”,對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)而言無(wú)異于雪上加霜。
     
    曾經(jīng)的輝煌
     
    2004年,賈躍亭在北京成立了樂(lè)視網(wǎng)。早期的視頻網(wǎng)站行業(yè)是一塊蠻荒之地,彼時(shí)所有人都在瘋狂追求用戶流量,草莽遍地,規(guī)則混亂。而樂(lè)視網(wǎng)慧眼獨(dú)具,將重點(diǎn)放在了正版和收費(fèi)模式上。以樂(lè)視為代表的視頻網(wǎng)站通過(guò)法律途徑對(duì)市面上的盜版視頻進(jìn)行大清洗,樂(lè)視成為中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)分銷商。接下來(lái),樂(lè)視一步步創(chuàng)造輝煌:2010年樂(lè)視網(wǎng)上市;2011年樂(lè)視影業(yè)成立;2012年樂(lè)視致新成立,推出了樂(lè)視超級(jí)電視;2014年,樂(lè)視移動(dòng)、樂(lè)視體育、樂(lè)視汽車成立;2015年推出樂(lè)視金融。2015年,樂(lè)視網(wǎng)創(chuàng)下1700億元的市值歷史新高。
     
    夢(mèng)想沒能照進(jìn)現(xiàn)實(shí)
     
    盲目擴(kuò)張讓樂(lè)視從頂點(diǎn)墜入深淵。手機(jī)、智能電視、汽車、智能硬件為樂(lè)視的未來(lái)描繪出一幅美好的愿景,樂(lè)視用一場(chǎng)接一場(chǎng)發(fā)布會(huì),一張接一張的PPT,一個(gè)接一個(gè)的新名詞,讓樂(lè)視帝國(guó)看起來(lái)光鮮亮麗、前程光明。然而,脆弱的資金鏈沒能將夢(mèng)想拉入到現(xiàn)實(shí)之中。為了搶占市場(chǎng)份額,樂(lè)視手機(jī)以低于市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行銷售,買會(huì)員送硬件的畸形銷售策略直接造成了樂(lè)視的資金鏈斷裂。自此,工廠停工、供應(yīng)商追債、股價(jià)暴跌等詞匯頻頻出現(xiàn)在樂(lè)視的身上,一夜之間樂(lè)視從神壇墮入地獄。
     
    雷聲敲響的警鐘
     
    樂(lè)視的故事或許即將結(jié)束,但中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)仍在繼續(xù),樂(lè)視的雷聲為此敲響了警鐘。股價(jià)可以靠講故事、靠畫餅支撐,企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和成長(zhǎng)卻不行。對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)而言,在過(guò)去的數(shù)年中,通過(guò)借款、發(fā)債等種種方式不斷地籌集巨額資金,在各個(gè)領(lǐng)域燒錢,這些籌集的巨額資金,以及樂(lè)視網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)布局,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了這家企業(yè)本身資金鏈能夠承受的程度。而在這種巨額的燒錢游戲中,樂(lè)視網(wǎng)并沒有能夠燒出其行業(yè)地位,沒有能夠確立從終端到內(nèi)容的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)的發(fā)展不能依賴一路的蒙眼狂奔,越是宏偉和美好的藍(lán)圖,實(shí)現(xiàn)的難度越大,風(fēng)險(xiǎn)越高。講故事、畫大餅、造概念并不能提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位,當(dāng)野心超出了自身的能力時(shí),最終帶來(lái)的只能是夢(mèng)想的破滅。

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