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    百戰(zhàn)歸來(lái),清大EMBA再啟程

    從拒絕460億美金到接受60億美金,雅虎命途如何?

    管理案例 72

    據(jù)媒體報(bào)道,雅虎資產(chǎn)拍賣已進(jìn)入最后一輪,私募股權(quán)投資公司TPG、Advent和Sycamore-Vector入圍,三家公司的出價(jià)均在40億-60億美元之間。

    不出意外,雅虎的成交價(jià)在60億美元左右,對(duì)于大部分公司來(lái)說(shuō),這已經(jīng)很不錯(cuò)了,但對(duì)于雅虎來(lái)說(shuō),這就是一個(gè)笑話。

    提到收購(gòu),就不得不說(shuō), 2008年,就在雅虎正在走下神壇的時(shí)候,微軟就曾希望以460億美元來(lái)收購(gòu)它。

    這次收購(gòu)本來(lái)有可能再度打臉微軟,為其再填一收購(gòu)敗筆,但雅虎沒(méi)有給他這個(gè)機(jī)會(huì),將恥辱留給了自己,現(xiàn)在竟以60億美元賤賣自己。

    有些諷刺的是,微軟剛剛以262億美元收購(gòu)了LinkedIn,呵呵。

    然而奄奄一息的雅虎,還剩下些什么?據(jù)悉,雅虎這次收購(gòu)案主要包含三大部分:一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)核心業(yè)務(wù),包括搜索、郵箱及網(wǎng)站業(yè)務(wù);一個(gè)是3000項(xiàng)專利及專利申請(qǐng);最后一個(gè)是房地產(chǎn)。

    三家公司入圍,下月宣布中標(biāo)企業(yè)

    三家入圍的企業(yè),不能僅以出價(jià)的高低作為中標(biāo)與否的標(biāo)準(zhǔn),因?yàn)樗麄兊氖召?gòu)方案各不相同,其中Sycamore和Vector聯(lián)手競(jìng)購(gòu)雅虎核心互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn),Sycamore專注于零售和消費(fèi)方面的投資,Vector則專注于技術(shù)方面的投資;而TPG單獨(dú)競(jìng)購(gòu)雅虎核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、專利和不動(dòng)產(chǎn)。

    4月份,雅虎開(kāi)始接受第一輪競(jìng)購(gòu)報(bào)價(jià),當(dāng)時(shí)共收到十幾份收購(gòu)方案,競(jìng)購(gòu)方出價(jià)為40億-80億美元。進(jìn)入最后一輪,只剩三家。各競(jìng)購(gòu)方的出價(jià)很難直接比較,因?yàn)樗鼈兪召?gòu)方案包含不同數(shù)量的雅虎知識(shí)產(chǎn)權(quán),這也是拍賣期限延長(zhǎng)的一個(gè)原因。

    TPG競(jìng)購(gòu)雅虎核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、專利和不動(dòng)產(chǎn)的出價(jià)為50億-60億美元,它已經(jīng)與戰(zhàn)略合作伙伴進(jìn)行初步洽談。上述消息人士稱,雅虎將于下月初確定中標(biāo)人。

    投資公司Sycamore和Vector聯(lián)手競(jìng)購(gòu)雅虎核心互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)。一名消息人士稱,盡管兩家公司尚未被淘汰,但它們可能因缺乏資金而無(wú)法中標(biāo)。

    據(jù)了解,TPG(德太投資)成立于1992年,并在10個(gè)國(guó)家設(shè)有17個(gè)辦事處。TPG對(duì)杠桿收購(gòu)、少數(shù)股權(quán)投資、合資、業(yè)務(wù)分拆及企業(yè)重組等私募股權(quán)投資活動(dòng)擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

    TPG在歐美市場(chǎng)擅長(zhǎng)于企業(yè)收購(gòu)和控股投資,在亞洲新興市場(chǎng)則側(cè)重于少數(shù)股權(quán)投資,成為所投資企業(yè)的重要股東。該公司涉及的行業(yè)廣泛,是世界最大的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一,目前通過(guò)旗下一系列私募投資基金而管理超過(guò)500億美元的資產(chǎn)。

    雅虎的沒(méi)落之路 一年不如一年

    互聯(lián)網(wǎng)的歷史長(zhǎng)河中,絕對(duì)有一段屬于雅虎,只是很不幸它沒(méi)有“綠水長(zhǎng)流”。互聯(lián)網(wǎng)曾發(fā)生一系列革命性地變革,雅虎就在這種變革中逐漸衰落,而一些互聯(lián)網(wǎng)的后起之秀,谷歌、Facebook等,卻在這種變革中成長(zhǎng)起來(lái),部分原因是它們本身就在引導(dǎo)這種變革。

    雅虎的沒(méi)落始于互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅,2001 年對(duì)于所有互聯(lián)網(wǎng)公司都是災(zāi)難性的一年。互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂,致使雅虎CEO Koogle卸任,后由前華納兄弟的高管 Terry Semel 接任。而在Terry Semel擔(dān)任 CEO 的 2001 年至 2007 年,正是雅虎經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)變革的關(guān)鍵時(shí)期。

    2002 年雅虎與 Google 合作,將搜索幾乎完全外包。這項(xiàng)合作在 2004 年很快結(jié)束,雅虎隨即收購(gòu)了 Inktomi 和 Overture 來(lái)開(kāi)發(fā)自己的爬蟲(chóng)搜索技術(shù),但為時(shí)已晚。Google 迅速成為世界上最受歡迎的搜索服務(wù)。

    在搜索領(lǐng)域的失敗,迫使雅虎追趕下一波社交潮流。2005 年雅虎以 3500 萬(wàn)美元收購(gòu)了當(dāng)時(shí)最紅的照片社區(qū) Flickr。同年雅虎還推出了自己的社交網(wǎng)站 Yahoo! 360°,但與 Facebook 相比更為繁雜。由于活躍用戶迅速減少,兩年后雅虎就放棄了這個(gè)社交平臺(tái)。

    2007 年雅虎請(qǐng)回創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)擔(dān)任 CEO。同時(shí)微軟也拋出橄欖枝,提出460億美元的收購(gòu)提議。但被他拒絕了,認(rèn)為雅虎完全可能在互聯(lián)網(wǎng)廣告上高速成長(zhǎng)。隨后金融危機(jī)爆發(fā),他在 2008 年離職。

    之后,雅虎一年不如一年,雅虎也在互聯(lián)網(wǎng)的浪潮中不斷被后浪推到沙灘上。根據(jù)其2015年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示,公司該季度營(yíng)收凈虧損為44.35億美元。

    此時(shí)的雅虎,如果再不賣,很可能就會(huì)把自己虧出去了。

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