企業多元化投資的方向

   在中國的現階段，對于大多數企業來說，相關多元化是優于非相關多元化的，這一結論得到了我 國學 者實證研究的印證。比如，張衛國、袁芳、陳宇(2002)選取了深圳證券交易所和上海證券交易所72家 上市 公司作為樣本，進行實證研究，研究結果表明:實施相關多元化戰略企業的經濟 績效 普遍好于實施非相關多元化戰略的企業;雷良海(2003)選取44家上市集團公司作為研究樣本，對其多元化經營與償債能力之間的關系進行研究，研究結果表明，相關多元化程度高的企業的長期償債能力比非相關多元化程度高的企業強，實施高度多元化經營企業集團的負債水平要顯著高于實施相關多元化經營的企業集團。

　　同時，我國企業開展多元化經營并不是無限度的。國外有諺“偉大變為可笑只有一步”，“比人多跑一步的人是圣人，比人多跑兩步的是瘋子”;國內有諺“欲速則小達”，“貪多嚼不爛”——這些都是在講“度”的。麥肯錫兩位資深顧問NELL W.C. HARPER和SPATRICK VIGUERI在一次實證研究中，選取了標準普爾成分股的412家公司，并且根據業務收入來源，將他們劃分為三組：專業化(單一業務部門的營收≥總收入的67%);適度多元化(兩個業務部門的營收相加≥67%);多元化(任何兩部門收入之和<67%)。基于這些公司1980-2000年度的財務報告，他們發現，適度多元化公司以13%領先于其他兩類企業。進一步的比較分析發現，這些企業的“三年平均業績”，適度多元化的企業有4/5的時間超過其他兩類企業。所以，在我國，正處于多元化以及過分專業化的企業，都可以嘗試從適度多元化的戰略中受益。