受電商沖擊 PE止步百貨業投資

　　業內人士認為，隨著電子商務市場的快速增長，百貨業的市場份額日益被電子商務擠占。但百貨業以其特有的實體經營模式，獨有的品牌效應，短期內難以被電子商務完全替代。各百貨商在已有品牌商入駐并成為其主要營業收入的前提下，可通過開拓自營業務進行產業鏈增值。

　　目前國內百貨企業多采取聯營形式，聯營收入也是國內各大商場收入的主要來源。相比之下，自營模式則是通過商場買斷商品，對商品進行重新塑造包裝進而形成自有品牌。這種方式可大幅提高商場的差異化程度，滿足消費者的個性需求。但目前這種模式要求百貨企業付出相對較高的成本，且商品 上市 后的市場反饋具有較大不確定性，與累積了大量固有消費群體的已有品牌相比，百貨企業的自營模式在發展初期并不占優勢。

　　投中集團認為，對于三級及以下城市等知名品牌滲透率相對較低、渠道建設成本相對較高、區域型百貨企業占據主導地位的市場而言，自營業務能有效提升企業收入、利潤水平及競爭實力，此類百貨企業也值得PE機構適度關注。