2019年1月14日摘自《理財(cái)周刊》
又一家“騙2騙”公司被查了，又是幾十億、上百億元的罪孽，數(shù)千個(gè)家庭的夢(mèng)魘，類(lèi)金融騙局在過(guò)去幾年群體爆倉(cāng)。看著那些捶胸頓足的受騙老人，令人聯(lián)想到中國(guó)金融業(yè)的社會(huì)責(zé)任。
股市中的散戶(hù)，類(lèi)金融市場(chǎng)和“幣圈兒”的韭菜，他們都是投資者，但在金融監(jiān)管的分類(lèi)中，他們往往屬于“不合格”的投資者。在中國(guó)，一般認(rèn)為“合格投資者”的標(biāo)準(zhǔn)是金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，或最近3年年平均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。然而，最新發(fā)布的“2018年中國(guó)家庭財(cái)富調(diào)查報(bào)告”顯示：富豪家庭占0.08%，富裕家庭占0.32%，二者合計(jì)為0.4%。此外，符合上述合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的家庭僅占7.6%。換句話(huà)說(shuō)，中國(guó)金融業(yè)“合格”的服務(wù)對(duì)象主要是8%的家庭！而最需要金融服務(wù)的中產(chǎn)家庭有多少呢？報(bào)告顯示：家庭凈資產(chǎn)200萬(wàn)~300萬(wàn)元，年收入15萬(wàn)～80萬(wàn)元的“中等收入家庭”占比21%；家庭凈資產(chǎn)50萬(wàn)～80萬(wàn)元，年收入8萬(wàn)～15萬(wàn)元的“低收入家庭”占比34%。中國(guó)兩個(gè)階層的家庭合計(jì)占比高達(dá)55%，卻被排斥在“合格投資者”之外，被定義為“不合格”投資者。
現(xiàn)代社會(huì)的核心價(jià)值觀是“無(wú)金融不富”，三分之二以上的新增財(cái)富來(lái)自于投資理財(cái)。如果一個(gè)國(guó)家的主流金融業(yè)主要為8%的家庭提供“專(zhuān)業(yè)服務(wù)”，普惠金融的市場(chǎng)就留給了騙局橫行的所謂“類(lèi)金融”公司，這是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。
我知道，“合格投資人”的標(biāo)準(zhǔn)是中國(guó)金融業(yè)從發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)來(lái)的，而發(fā)達(dá)國(guó)家是中產(chǎn)家庭占主導(dǎo)的社會(huì)，達(dá)到“合格投資者”標(biāo)準(zhǔn)的家庭占比是20%以上。基于中國(guó)的基本國(guó)情，“合格投資者”至少應(yīng)覆蓋占比21%的“中等收入家庭”，同時(shí)還要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)專(zhuān)門(mén)為“低收入家庭”提供投資理財(cái)服務(wù)的市場(chǎng)，把占比高達(dá)34%的低收入家庭培育成為“合格投資者”。在我看來(lái)，這是中國(guó)金融業(yè)最基本的社會(huì)責(zé)任。
中國(guó)的城市化已經(jīng)基本結(jié)束了，第一代家庭的財(cái)富偏好是“不動(dòng)產(chǎn)偏好”，因?yàn)樗麄兊呢?cái)富增長(zhǎng)主要來(lái)自于“城市化紅利”。直到2017年，房地產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)依然占到中國(guó)家庭人均財(cái)富增長(zhǎng)的68%，家庭金融資產(chǎn)的平均占比約為10%～15%，對(duì)家庭財(cái)富增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度很低。但城市化即將結(jié)束了，第一代家庭分享的“城市化紅利”漸行漸遠(yuǎn)。伴隨著都市中產(chǎn)家庭的崛起，第二代家庭的財(cái)富偏好將逐步轉(zhuǎn)向流動(dòng)性偏好和收益率偏好，流動(dòng)性金融資產(chǎn)在家庭財(cái)富中的占比將逐年提高。預(yù)計(jì)在未來(lái)10～20年內(nèi)，中國(guó)家庭財(cái)富的金融資產(chǎn)占比將從目前平均10%～15%提高到40%左右，家庭財(cái)富總量越高，流動(dòng)性金融資產(chǎn)的占比就越高，這是不以任何個(gè)人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。
根據(jù)上述分析，我們首先可以降低“合格投資者”的門(mén)檻，其次要開(kāi)放金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，第三要降低金融從業(yè)機(jī)構(gòu)的剛性成本。一個(gè)國(guó)家的主流金融業(yè)不能僅僅主要服務(wù)于占比8%的家庭，至少要覆蓋20%的家庭。金融業(yè)不僅要服務(wù)于“合格投資者”，而且要培育“合格投資者”，二者相比，系統(tǒng)性培育“合格投資者”更加重要。
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