天使投資的“勝”與“敗”

近年來(lái)，中國(guó)天使投資增長(zhǎng)迅速，天使投資對(duì)于很多人已不再陌生。

2013年全年共披露天使投資案例262起，總投資金額10.09億元。由于天使投資機(jī)構(gòu)的部分項(xiàng)目比較敏感、私密，不宜對(duì)外披露，因此整體投資水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于披露數(shù)據(jù)。

然而，在這一繁榮的背后，卻有一個(gè)不可回避的問(wèn)題，天使投資畢竟是風(fēng)險(xiǎn)投資，在驚人的高回報(bào)率背后，卻又有著一個(gè)驚人的低成功率。這里就是一個(gè)沒(méi)有“常勝將軍”的戰(zhàn)場(chǎng)，時(shí)刻經(jīng)歷著勝與敗的輪回。

勝

梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人、天使成長(zhǎng)營(yíng)導(dǎo)師吳世春：

40萬(wàn)元的千倍回報(bào)

玩蟹科技的一個(gè)創(chuàng)始人曾經(jīng)是酷訊的研發(fā)工程師，他畢業(yè)后就進(jìn)了酷訊，從酷訊出來(lái)又去了百度，半年之后決定創(chuàng)業(yè)。他找到我，我投給他40萬(wàn)元，占20%股份。之后他又找我借過(guò)100萬(wàn)元，因?yàn)槭墙杩睿@次我沒(méi)占股份。

玩蟹科技拿到投資以后，熬了四五個(gè)月，做了一個(gè)游戲出來(lái)。靠這個(gè)游戲賺了些錢(qián)， 他們就繼續(xù)開(kāi)發(fā)第二款游戲。他們的財(cái)務(wù)基本上特別緊巴，而且很久都沒(méi)做出一款真正的好游戲，直到第六款游戲才爆發(fā)。

那一撥兒創(chuàng)業(yè)者做的都是社交游戲，在這個(gè)領(lǐng)域不是很成功，但沒(méi)有那時(shí)候的耕耘，也不會(huì)有轉(zhuǎn)型手游的成功。至少他們把團(tuán)隊(duì)磨合得很好，對(duì)用戶(hù)心理的理解很到位，對(duì)游戲玩法的設(shè)計(jì)把握也不錯(cuò)。所以投資的時(shí)候，團(tuán)隊(duì)還是最重要的。團(tuán)隊(duì)素質(zhì)高、能力強(qiáng)，即便他當(dāng)時(shí)選擇的方向有問(wèn)題，最后也能找到正確的路。

這幾年我分給他們的精力不到10%。我不給他們壓力，不開(kāi)董事會(huì)也沒(méi)事。我不關(guān)心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，他們能成就成，成不了我也幫不上太多忙。我對(duì)游戲這個(gè)領(lǐng)域不是很懂。

玩蟹科技這筆天使投資的回報(bào)是國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域最好的之一，我這一筆投資的回報(bào)是1000倍。玩蟹科技這幫人的收益也非常好。但他們即使成了億萬(wàn)富翁，心氣兒也依然很高，還是想做出一款類(lèi)似于《魔獸》這樣的游戲。不僅賺中國(guó)人的錢(qián)，還想走出國(guó)門(mén)賺錢(qián)。我覺(jué)得他們是有機(jī)會(huì)的。

投資人說(shuō)：我的投資是以投熟人為主，或者朋友介紹的朋友。我希望投給有饑渴感的人、聰明的人、感恩的人、能堅(jiān)持的人。

1、有饑渴感的人：如果你覺(jué)得有1000萬(wàn)元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，那你還有饑渴感。如果你覺(jué)得1000萬(wàn)元就滿(mǎn)足了，我絕對(duì)不會(huì)投，因?yàn)殄X(qián)會(huì)削弱你的雄心。你付出百分之百的努力都不一定能成功，更不要說(shuō)只付出80%的努力。對(duì)于做事所付出的心血，0.99和1的差距很小，但累積下來(lái)，差距就會(huì)非常大。

2、聰明的人：我說(shuō)上半句話(huà)，聰明的人就懂了下半句，并且能舉一反三，和這樣的人溝通起來(lái)很順暢。玩蟹科技的CEO生于1985年，COO是1988年生人，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)主要來(lái)自中科大，有的還是少年班的。他們聰明，也很踏實(shí)低調(diào)，不像剛畢業(yè)的學(xué)生。

3、感恩的人：我們投他，賺了錢(qián)。他不會(huì)說(shuō)“你當(dāng)時(shí)投我那么少，現(xiàn)在怎么賺我那么多錢(qián)？再分一點(diǎn)給我”。玩蟹科技那幾個(gè)人跟我們私人關(guān)系非常好。

4、能堅(jiān)持的人：“堅(jiān)持”不是說(shuō)堅(jiān)持一個(gè)方向，而是說(shuō)堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)這件事，或者堅(jiān)持大的理想。比如說(shuō)做游戲，這就是個(gè)大的理想。至于是做端游還是做手游，不重要。玩蟹科技這些人從小玩到現(xiàn)在，玩游戲的時(shí)間絕對(duì)超過(guò)了10萬(wàn)個(gè)小時(shí)，他們對(duì)游戲的理解很到位。

敗

北京銀杏天使投資中心創(chuàng)始合伙人、天使成長(zhǎng)營(yíng)導(dǎo)師呂大龍：

1000萬(wàn)元的“水漂”

我原來(lái)是做房地產(chǎn)的，雖然被很多人稱(chēng)之為成功人士，但在房?jī)r(jià)上升的大背景下，也是經(jīng)常會(huì)被罵的一群人中的一員。所以我從2007年、2008年以后開(kāi)始做投資。這大概是許多房地產(chǎn)商掙了一些錢(qián)之后，所要從事的行業(yè)之一。

從房地產(chǎn)出來(lái)的人，相對(duì)而言錢(qián)是比較多的，要不怎么被大家稱(chēng)之為“掙大錢(qián)”哪。剛開(kāi)始時(shí)，我大量的投資是在PE或者是定向增發(fā)之類(lèi)的事情，那件事情完全是按計(jì)算器的活兒。后來(lái)發(fā)現(xiàn)做早期投資的，或者說(shuō)天使投資的人相對(duì)比較少，所以我就拿出了一部分錢(qián)來(lái)做一個(gè)早期投資，做一個(gè)天使，投的基本都是理工男。

誰(shuí)知道，連續(xù)投了三個(gè)項(xiàng)目都失敗了，加起來(lái)將近1000萬(wàn)元都打了水漂，我自身的體會(huì)是做天使投資失敗是一個(gè)大概率事件。

投資人說(shuō)：我希望有志于從事天使投資的人，在聽(tīng)到了很多血淋淋的事實(shí)和失敗的故事之后，還有信心去投資，這樣你離成功才會(huì)更近。

北軟匯智天使基金創(chuàng)始合伙人、天使成長(zhǎng)營(yíng)導(dǎo)師王童：

投朋友也一樣會(huì)失敗

我大學(xué)畢業(yè)之后不久就遇到了互聯(lián)網(wǎng)來(lái)到中國(guó)，算是比較早接觸互聯(lián)網(wǎng)的人之一，從1996年開(kāi)始做這方面的工作，到現(xiàn)在也快18年了，最開(kāi)始做天使投資的時(shí)候，基本上來(lái)自于3F，就是家庭、朋友、傻瓜。我不是傻瓜，所以投的是朋友。

當(dāng)時(shí)并不太懂天使投資，也不太懂朋友做的事情。但當(dāng)時(shí)的情況很特殊，因?yàn)?999年是互聯(lián)網(wǎng)大潮的開(kāi)始，所以其實(shí)不是人家需要我多少錢(qián)，而是說(shuō)，是人家給了我一個(gè)掙錢(qián)的機(jī)會(huì)，帶著我一起玩兒。所以我投得也很少，當(dāng)時(shí)自己也沒(méi)有什么積累，大概就是幾十萬(wàn)塊錢(qián)，但是有一些很大的夢(mèng)想，當(dāng)時(shí)沖動(dòng)非常多，但可惜的是沒(méi)給我?guī)?lái)這么大的回報(bào)，項(xiàng)目最后失敗了。

投資人說(shuō)：雖然這個(gè)項(xiàng)目失敗了，但是我反思后，第一，我覺(jué)得還是一種創(chuàng)新的東西鼓舞著我，我愿意支持這個(gè)創(chuàng)新；第二，當(dāng)時(shí)確實(shí)把這個(gè)想得太容易了。我們都認(rèn)為這是一個(gè)賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，不是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的事兒，后來(lái)我越做越覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)高。而這，就是天使投資。

記者手記

我們距離天使投資生態(tài)圈還有多遠(yuǎn)

既有回報(bào)率超過(guò)千倍的，也有一直沒(méi)有獲得任何回報(bào)的，這就是天使投資，在驚人的高回報(bào)率背后，卻又有著一個(gè)驚人的低成功率。

近年來(lái)，伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫的不斷擠出，資本、大宗商品、貴金屬、不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷。同時(shí)，受A股IPO閘門(mén)持續(xù)關(guān)閉影響資本市場(chǎng)的低迷，使得VC/PE退出機(jī)制匱乏。在新三板推出之后，多層次資本市場(chǎng)已經(jīng)漸現(xiàn)雛形，使得天使投資有了新的退出通道。

在這樣的宏觀(guān)背景下，相比產(chǎn)能過(guò)剩的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的到來(lái)，物聯(lián)網(wǎng)、智能家居、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域則呈現(xiàn)了欣欣向榮的景象。新產(chǎn)品、新模式、新思維不斷涌現(xiàn)，為天使投資提供了更廣闊的市場(chǎng)空間。

在火爆的市場(chǎng)中，相比成熟的VC、PE等投資，天使投資仍處于“草莽階段”，除了市場(chǎng)缺乏完善的投資環(huán)境之外，投資人的投資理念、項(xiàng)目甄別、自我保護(hù)、溝通技巧、投后管理、退出方式等諸多方面還存在著很多問(wèn)題。

針對(duì)這一問(wèn)題，日前，中關(guān)村天使投資協(xié)會(huì)聯(lián)合眾多有志于建設(shè)天使生態(tài)系統(tǒng)、繁榮創(chuàng)業(yè)環(huán)境的優(yōu)秀機(jī)構(gòu)和組織，共同發(fā)起成立了公益性的培訓(xùn)項(xiàng)目“天使成長(zhǎng)營(yíng)”，目的是幫助更多潛在天使成為一名合格的天使投資人。

成為一名合格的天使投資人難，成為一名優(yōu)秀的天使投資人更難。擁有良好的心態(tài)無(wú)疑是其中的關(guān)鍵。就像天使成長(zhǎng)營(yíng)榮譽(yù)院長(zhǎng)徐小平所說(shuō)，“做天使投資人要帶著一顆公益、慈善之心，要以幫助青年創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)做天使投資，這樣才會(huì)輕松、愉悅”。

堅(jiān)持，無(wú)疑是成為優(yōu)秀天使投資人的另一個(gè)必要因素。因?yàn)椋粋€(gè)優(yōu)秀的天使投資人應(yīng)該是在投資未來(lái)。而未來(lái)不可見(jiàn)，只有堅(jiān)持下來(lái)才會(huì)有看到未來(lái)的那一天……

這些固然重要，但在北京商報(bào)記者眼中，天使投資人投資自己熟悉并且擅長(zhǎng)的領(lǐng)域才是成功的最大因素。因?yàn)椋@樣不但可以給創(chuàng)業(yè)者提供資金，還可以給創(chuàng)業(yè)者提供豐富的產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)指導(dǎo)、人脈……也正因?yàn)槭煜ぃ趴梢越o創(chuàng)業(yè)者有著更多的時(shí)間容忍、更多的信心，這將讓成功距離更近。專(zhuān)業(yè)的人去做專(zhuān)業(yè)的事，才有更大的可能成為一名“明星天使”。

此外，中國(guó)天使投資人的數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。其實(shí)，創(chuàng)業(yè)就像是一個(gè)人的成長(zhǎng)一樣。有的人已經(jīng)成年，有的人剛剛步入青春期，而有的人才剛剛出生……不是每個(gè)孩子的每件事情都需要成年人的教導(dǎo)，也許比他僅大一歲的孩子就可以教會(huì)他這件事情。反之，其實(shí)中國(guó)諸多成長(zhǎng)中的企業(yè)，都有著成為天使投資人的潛質(zhì)。

試想，有一天，創(chuàng)業(yè)者可以很便捷地得到天使投資人的幫助，進(jìn)而迅速成長(zhǎng)。在自己成長(zhǎng)后，也拿出一定的精力去做一個(gè)天使投資人，幫助更年輕的創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)……那么，一個(gè)良性循環(huán)的天使投資生態(tài)圈就會(huì)自發(fā)地形成。

以上僅是記者的一點(diǎn)淺見(jiàn)，感謝中關(guān)村天使投資協(xié)會(huì)對(duì)本篇報(bào)道的幫助。