公募基金掌門人的價值投資成功之道

沒有出身顯赫家族的背景，也沒有師出名門的優勢，但約翰·聶夫在投資上的成就相比任何投資大師都毫不遜色。作為國際上最大型公募基金掌門人(1985年溫莎基金對新投資者停止申購時是當時美國規模最大的共同基金)，執掌溫莎基金的31年間，約翰·聶夫的累計投資收益高達5546%，同期標普500指數收益為2230%，平均每年溫莎基金跑贏標普指數3個百分點以上！ 　　約翰·聶夫是如何做到這一切的呢？在其回憶錄《約翰·聶夫的成功投資》中，他詳細介紹了自己的投資經歷和投資哲學。首先，約翰·聶夫是一個典型的價值投資者，在網絡股泡沫泛濫時他說過一句名言：“該看的是有無價值，笨蛋！”其次，他喜歡逆向投資，對于主流股票，他的原則是“遭冷落時，我們買它們；受到恩寵時，我們賣它們。”最重要的是，約翰·聶夫堅持低市盈率投資策略，他認為低市盈率股票往往具有更好的風險回報比率，有機會獲得更大的上漲空間并承擔更小的風險損失。在總結自己的成功經驗時，約翰·聶夫表示：“30多年中，為了溫莎，我反復徘徊于股市的廉價地下商場，那里低市盈率股票俯拾皆是。任憑市場變化萬千，我們虔誠地奉行既定的投資策略。” 　　在中國的股票市場中，低市盈率法投資策略也有很大的生存空間。低市盈率法的最大好處是符合要求的投資標往往具備較高的收益風險比，在風險較小的前提下有可能獲得較高的投資收益。 　　綜合成長性和市盈率兩方面考慮，最值得投資者關注的股票是低知名度成長股，或者說是低市盈率的成長股。如果能在10倍市盈率買入未來復合增長20%以上的股票，或者在20倍市盈率買入未來復合增長40%以上的股票，無疑是投資中非常幸福的事。 　　當然，知易行難，對低市盈率成長股的判斷并非簡單之事，投資者可以考慮選擇投資一只長期業績出色的優質價值型基金，這也許是一個更為輕松的投資決策。